Blockchain-Technologie und Steuerrecht: Besteuerung von ... / 2.8 Blockchain-Technologie im Finanzsektor und Decentralized Finance

2.8.1 Unterschiede zwischen TradFi und DeFi

Ein wichtiger Treiber sowie Anwendungsfall der Blockchain-Technologie ist die Finanzindustrie. Zum einen haben sich durch die stärkere Durchsetzung von digitalen Assets neue Finanzanlagen und -instrumente entwickelt, zum anderen können über die Blockchain-Technologie neue technische Infrastrukturen im Finanzsektor bereitgestellt werden, die schneller und kostengünstiger Transaktionen abwickeln können.

Diese neuen Entwicklungen in der Finanzindustrie können grob als Decentralized Finance (DeFi) sowie gegenüber den Begriffen der traditionellen Finanzindustrie als Traditional Finance (TradFi) oder Centralized Finance (CeFi)^[1] bezeichnet werden.

TradFi steht für alte Finanzsysteme, die von Regierungen, Banken, Hedgefonds oder anderen Institutionen verwaltet oder zumindest kontrolliert werden. Die Kontrolle erstreckt sich auf alle Prozesse, wie Bankdienstleistungen, Zahlungen, Währungswechsel, Versicherungen und Anlageprodukte.

DeFi kombiniert unterschiedlichste Technologiebausteine, um ein faires, offenes, transparentes und modulares Finanzsystem zu etablieren. Einhergehend wird von der technischen Infrastruktur eine Blockchain befürwortet und mit ihr verteilte Datenbanken, die von den zentralisierten TradFi-Systemen abweichen. Smart Contracts sind ein essenzieller Bestandteil, da sie Protokolle für Finanzdienstleistungen und -produkte bereitstellen und damit Mittelsmänner ersetzen und damit den Einfluss von einzelnen Finanzakteuren auf die Preisgestaltung verringern können.

Für eine bessere Übersicht sollen zunächst einzelne DeFi-Anwendungen vorgestellt werden, bevor auf die technischen Infrastrukturen eingegangen wird. Nur mit einem grundlegenden technischen Hintergrundwissen sind Einkünfte aus DeFi-Anwendungen zu verstehen. Abschließend wird noch gesondert auf sog. Initial Coin Offerings (ICO), Stablecoins sowie Central Bank Digital Currency eingegangen.

[1] Aus Vereinfachungsgründen wird ausschließlich von TradFi gesprochen.

2.8.2 Defi-Anwendungen

Für eine bessere Orientierung können DeFi-Anwendungen in folgende grobe Kategorien gegliedert werden:^[1]

• Lending Plattformen: Sind die größte DeFi-Dienstleistung. Es werden Kredite für Unternehmen oder natürliche Personen angeboten. Smart Contracts ersetzen die Kreditgeber und regeln die Kreditvergabe sowie -bedingungen (z. B. Höhe der Zinsen).^[2] DeFi Loan Anwendungen sind z. B. Aave^[3] und Compound.^[4] Die Lending-Mechanismen können grundsätzlich in zwei grobe Konzepte gegliedert werden:

  • Peer-to-Peer Lending: Dieses Verfahren gleicht einer klassischen Kreditvergabe. Ein Kreditgeber gibt dem Kreditnehmer einen Kredit und erhält dafür einen Zinssatz, die über Smart Contracts abgewickelt werden.
  • Pooled Lending: Die Kreditvergabe von Kreditgebern und Kreditnehmern wird gepoolt und aus diesem Pool erhalten die Kreditgeber Zinsen und eine Rückzahlung ihres Kredits, ebenfalls durch Smart Contracts gesteuert.

Interessant sind sog. "Flash Loan", in denen in einer einzigen Transaktion ein Kredit aufgenommen, genutzt und zurückgezahlt wird. Es wird keine Sicherheit gefordert. Zahlt der Kreditnehmer das Darlehen nicht aus, wird die Transaktion nicht durchgeführt und der Kreditgeber muss lediglich die Transaktionsgebühren bezahlen. Dieses Instrument wird z. B. verwendet, um Kryptowährungen über Börsen zu kaufen oder zu verkaufen. Lending Protokolle haben jedoch teilweise ein Sicherheitsrisiko, Opfer von Hacking zu werden.

• DeFi Assets: Digitale Assets dienen der Kapitalunterlegung für Unternehmen. Gleichzeitig können sie auch über Smart Contracts gehandelt werden.
• Dezentralisierte Börsen (Decentralized Exchanges = DEXs): Diese Börsen dienen dem dezentralen Austausch/Wechsel von Kryptowährungen und Token. DEXs verwenden durch das Fehlen eines zentralen Intermediär Smart Contracts für den Wechsel von Kryptowährungen. Das bekannteste Beispiel ist Uniswap.^[5] Diese DEXs sind allerdings von sog. Offchain-Börsen zu unterscheiden, also Börsen für Kryptowährungen, die ähnlich wie TradFi-Börsen lediglich ein Aluid von Kryptowährungen handeln (sog. Offchain-Börsen). D. h., der Benutzer einer Offchain-Börse erhält beim Kauf gar keine Kryptowährung, sondern lediglich ein Anwartschaftsrecht oder ein DEX internes Recht zur Anlage für eine bestimmte Kryptowährung. D. h., die Kryptowährung ist nicht Onchain existent und auch nicht in der Wallet des Käufers, wodurch ein hohes Insolvenzrisiko entsteht. Diese Offchain DEXs sind weitgehend zentralisiert. Es existieren jedoch auch Mischformen zwischen Offchain, Onchain und Crosschain DEXs.^[6]
• Derivat Dienstleistungen: DeFi-Derivate verwenden ebenfalls Smart Contracts zur Abbildung von Instrumenten für Anleihen, Währungen oder Zinssätze.
• Zahlungsnetzwerke: Kryptowährungen wie Bitcoin haben häufig das Ziel eine virtuelle Währung zu erschaffen und damit Zahlungen ohne Intermediäre bereitzustellen. Jedoch führen hohe Transaktionsgebühren und die teilweise langsame Prozessierung dazu, dass diese Kryptowährungen eher als Spekulationsobjekt betrachtet werden. Es existieren daher DeFi-...