Termingeschäfte / 3 Financial Swaps

3.1 Wesen von Financial Swaps

Ein swap ist eine Vereinbarung zwischen 2 Vertragspartnern über den periodischen Austausch von Zahlungen. Durch den Abschluss eines swap verpflichten sich die Vertragspartner, zu bestimmten künftigen Zeitpunkten Zahlungen in bestimmter, von der Marktpreisentwicklung abhängiger Höhe auszutauschen. Swaps zählen zu den unbedingten Termingeschäften, werden außerbörslich gehandelt und sind daher äußerst vielfältig und flexibel einsetzbar. In vielen Teilmärkten haben sich auch bei den swaps standardisierte Verträge herausgebildet.

Aufgrund der vielfältigen Ausgestaltungsformen von swaps können verschiedene Ansätze zur Systematisierung von swaps angewandt werden.

• Wird als Systematisierungskriterium der Geschäftsgegenstand herangezogen, können Zins-, Währungs- und equity swaps unterschieden werden. Einem Zinsswap liegt der Austausch von Zinszahlungen zugrunde, bei einem Währungsswap werden Fremdwährungen getauscht. Gegenstand eines equity swap ist der Tausch der Kursentwicklungen von Aktien und Aktienportfolios. Oftmals werden auch Kreditswaps als financial swaps bezeichnet und zu den unbedingten Termingeschäften gezählt. Im Rahmen eines Kreditswaps ist in Abhängigkeit von der Bonitätsentwicklung bzw. dem Vorliegen eines Ausfallereignisses eines zugrunde liegenden Kreditgeschäfts von einem Vertragspartner, dem sog. Risikokäufer, eine zuvor vereinbarte Ausgleichszahlung an den Risikoverkäufer zu leisten. Demnach kann mithilfe eines Kreditswaps das Kreditrisiko auf einen Kontraktpartner transferiert werden. Da die Zahlung aus dem Kreditswap an den Eintritt eines bestimmten Ereignisses geknüpft ist, stellt ein Kreditswap ein bedingtes und kein unbedingtes Termingeschäft dar. Obwohl der Kreditswap als swap bezeichnet wird, handelt es sich letztendlich um die Variante eines Optionsgeschäf...