ABC der Finanzierungsarten / 6 Commercial Papers

Wesen von Commercial Papers

Neben dem Einsatz klassischer Kreditinstrumente kann der Bedarf an kurzfristigen Mitteln auch durch die Ausgabe von Commercial Papers (CP) befriedigt werden. Bei Commercial Papers handelt es sich um Inhaberschuldverschreibungen, die i. d. R. unbesichert mit einer Laufzeit von 30 bis zu 270 Tagen und bei Bedarf im Rahmen eines Programms revolvierend begeben werden können. Die Schuldverschreibungen werden im Wesentlichen im Zuge einer Privatplatzierung von institutionellen Anlegern, vornehmlich großen internationalen Kapitalsammelstellen, gezeichnet, wobei auch Industrieunternehmen dazu übergehen, ihre liquiden Mittel durch den Kauf von Commercial Papers erstklassiger Emittenten zinsbringend anzulegen.

Commercial-Paper-Programme

Ein Commercial-Paper-Programm stellt eine Rahmenvereinbarung zwischen dem Emittenten der Schuldverschreibungen und den die Emission betreuenden Banken (auch Arrangeure genannt) dar. Durch die Vereinbarung erhält der Emittent das Recht, nicht aber die Verpflichtung, in einem bestimmten Zeitraum jederzeit Teilschuldverschreibungen in mehreren Tranchen begeben zu können. Die Banken werden dabei lediglich auf "Best-Effort-Basis" tätig, d. h., sie übernehmen gegenüber dem Emittenten keine Platzierungsverpflichtung, sondern sichern nur ihr größtes Bemühen zu.

Die für Commercial-Paper-Programme gültigen Marktstandards stellen hohe Markteintrittsbarrieren dar und engen den Kreis der für die Emission solcher Papiere in Frage kommenden Emittenten deutlich ein, sodass die Emission von Commercial Papers üblicherweise auf so genannte "erste Adressen" beschränkt ist. Aus Kostengründen sollten die Programme eine Größenordnung von mindestens 50 Mio. EUR bei einem Mindesttranchenvolumen von 2,5 Mio. EUR besitzen.

Commercial Papers als Diskon...