Devisentermingeschäfte und Devisenfutures / 5 Anwendungsbeispiel: Hedging mit Devisenfutures

Devisenfutures können prinzipiell zum Zwecke von Hedging, Arbitrage und Spekulation verwendet werden (Termingeschäfte). Das nachfolgende Beispiel verdeutlicht den Einsatz von Devisenfutures zur Absicherung von Währungspositionen. Ausgangspunkt des Beispiels ist ein Unternehmen im Euroraum mit einer Verbindlichkeit über 500.000 USD, die in 6 Monaten fällig ist. Bei einem Kassakurs von 1,2944 hat diese Position einen Wert von 386.279,36 EUR (500.000/1,2944). Das Risiko für das Unternehmen besteht darin, dass der Dollar bis zur Fälligkeit der Verbindlichkeit aufgewertet wird, da in diesem Fall ein höherer Gegenwert (in Euro) für die Begleichung der Verbindlichkeit zur Verfügung gestellt werden müsste. Dieses Risiko kann das Unternehmen mithilfe von Devisenfutures absichern. Eine Aufwertung des Dollars würde sich durch einen Kursrückgang äußern, sodass die Absicherung entweder durch den Kauf eines EUR/USD-Devisenfutures oder durch den Verkauf eines USD/EUR-Devisenfutures realisiert werden kann. Das Angebot der Chicago Mercantile Exchange (CME) umfasst bspw. mit dem EuroFX-Future ein USD/EUR-Devisenfuture. Da der Nominalwert eines Kontraktes 125.000 EUR beträgt, ist es notwendig, zunächst die Anzahl an zu kaufenden Kontrakten zu ermitteln, die notwendig ist, um die Grundposition abzusichern. Diese Anzahl kann über verschiedene Verfahren bestimmt werden, mit denen versucht wird, das optimale Verhältnis zwischen dem Volumen der Grundposition und dem Volumen der Absicherungsposition herauszufinden. Dieses Verhältnis wird auch als Hedge Ratio bezeichnet. Die konzeptionell einfachste Möglichkeit, die Anzahl der Futureskontrakte zu bestimmen, bietet das sog. Nominalwertprinzip. Das Nominalwertprinzip bestimmt die erforderliche Kontraktanzahl, indem der Nominalwert der abzusichernd...