Engpassrechnung / 3 Ermittlung des optimalen Investitionsprogramms

Bei der Zusammenstellung des günstigsten Investitions- und Finanzierungsprogramms ist zu beachten, dass in der Regel zwar mehrere rentable Investitionsobjekte zur Verfügung stehen, allerdings oft nur begrenzte Finanzmittel vorhanden sind.

Daten der Situation

Ein Unternehmen hat folgende Investitionsmöglichkeiten:

Objekt	Anschaffungsausgabe	Nutzungsdauer in Jahren	Einnahmeüberschuss pro Jahr
A	22.000 EUR	3	10.000 EUR
B	20.000 EUR	5	6.800 EUR
C	25.000 EUR	4	12.000 EUR
D	20.000 EUR	3	9.700 EUR
E	15.000 EUR	3	6.000 EUR
F	16.000 EUR	4	9.000 EUR

Zur Finanzierung der Investitionsobjekte können folgende Beträge bzw. Kredite zu den genannten Bedingungen herangezogen werden:

Beträge	Betrag	Zinssatz	Laufzeit in Jahren
eigene Mittel	21.000 EUR	10 %	5
Kredit X	20.000 EUR	14 %	5
Kredit Y	20.000 EUR	18 %	5
Kredit Z	50.000 EUR	23 %	5

Da auch hier eine Engpasssituation vorliegt, ist es nicht ausreichend, die Rangfolge der zu realisierenden Objekte nach Höhe der absoluten Kapitalwerte zu bestimmen. Es werden hier zur Rangfolgebestimmung die relativen Kapitalwerte benötigt. Diese ermittelt man, indem die absoluten Kapitalwerte auf den Zeitpunkt der Anschaffungsausgabe bezogen werden.

Zur Ermittlung des optimalen Investitions- und Finanzierungsprogramms wird begonnen mit der Errechnung des absoluten Kapitalwertes (Co) für die günstigsten zur Verfügung stehenden Mittel. Dann wird nach Maßgabe der relativen Kapitalwerte (Co) eine Rangfolge der möglichen Investitionsobjektegebildet. Dabei errechnet sich der relative Kapitalwert, indem der absolute Kapitalwert (Co) bezogen wird auf die entsprechenden Anschaffungskosten ao.

Absoluter Kapitalwert:

Legende:

Dabei sind:

b = laufende Periodeneinnahmen

c = laufende Periodenausgaben (keine Zinsen und Abschreibungen)

ao = Investitionsausgabe

i = Kalkulationszinssatz

Relativer Kapitalwert:

Co =	Co
	ao

Berechnungsformeln siehe Wirtschaftlichkeitsrechnung.

Soweit diese günstigsten Mittel ausreichen, werden die Projekte in ihrer Rangfolge aufgenommen. Müssen dann weitere teure Gelder zur Finanzierung herangezogen werden, so ist erst einmal zu prüfen, ob unter den verbleibenden Investitionsmöglichkeiten noch welche sind, die zu diesen höheren Zinsen noch einen positiven Kapitalwert aufweisen.

Lösung

Somit ergibt sich ein optimales Investitionsprogramm aus den Objekten F, C und B mit einem Finanzierungsvolumen von insgesamt 61.000 EUR. Für den Kredit zu 23% ist kein rentables Investitionsobjekt mehr gegeben.