Investitionsrechnung: Lohnt es sich oder lohnt es sich n ... / 2.4 Rentabilitätsrechnung

Die Rentabilität ist eine Kennzahl, die Aufschluss über das Verhältnis vom Gewinn zum eingesetzten Kapital gibt. Insbesondere, wenn der Gewinn verschiedener Investitionsmöglichkeiten mit unterschiedlichem Kapitaleinsatz erwirtschaftet wird, ist eine Rentabilitätsrechnung unerlässlich.

Beispiel: Vergleich von 2 alternativen Investitionen

Sie haben 2 alternative Investitionsmöglichkeiten. Die erste Variante erfordert Anschaffungsausgaben in Höhe von 50.000 EUR und Sie erwirtschaften einen voraussichtlichen Gewinn von 15.000 EUR. Bei der zweiten Alternative müssen Sie nur 40.000 EUR auf den Tisch legen, holen aber auch nur einen Gewinn von 12.000 EUR herein.

Um die Alternativen vergleichbar zu machen, berechnen Sie für jede Variante die Rentabilität. Empfehlenswert ist die Alternative mit der höheren Rentabilität.

Die Formel zur Ermittlung der Rentabilität lautet:

Rentabilität = Gewinn / durchschnittlich gebundenes Kapital * 100

Die Rentabilitätsrechnung ist quasi eine Erweiterung der Gewinnvergleichsrechnung. Bei der Rentabilitätsrechnung handelt es sich wie bei der Gewinnvergleichsrechnung um ein statisches Modell. Statisch deshalb, weil die Betrachtungen nur über ein Jahr oder eine Periode gehen und damit zeitliche Unterschiede im Zusammenhang mit den Einnahmen und Ausgaben entweder gar nicht oder nicht exakt berücksichtigt werden. Dabei wird unterstellt, dass der Betrachtungszeitraum für die gesamte Investitionsdauer repräsentativ ist.

Um eine Rentabilitätsrechnung durchzuführen, müssen folgende Zahlen vorliegen:

• Anschaffungskosten
• Zeitraum, in dem die Investition genutzt werden soll
• Gesamtkosten pro Jahr
• Erlöse pro Jahr

Theoretisches Rüstzeug ist für den Einsatz der Rentabilitätsrechnung kaum nötig. Deshalb können wir direkt in ein Praxisbeispiel einsteigen.

Beispiel: Neue Produktionsmaschine oder neue Filiale?

Ein Unternehmer steht vor der Wahl, eine neue Produktionsmaschine anzuschaffen oder eine neue Filiale zu eröffnen. Aus finanziellen Gründen kann nur eine Alternative in Angriff genommen werden.

Hier die Eckdaten der potenziellen Investitionen:

• Die Anschaffungskosten für die Maschine liegen bei 100.000 EUR, die geplante Nutzungsdauer bei 5 Jahren. Die jährlichen Kosten werden bei rund 25.000 EUR, die jährlichen Erlöse bei 40.000 EUR liegen.
• Zur Eröffnung einer neuen Filiale müssen 150.000 EUR bereitgestellt werden. Die jährlichen Kosten belaufen sich auf 100.000 EUR, die zusätzlichen Erlöse auf 140.000 EUR. Die Räumlichkeiten können rund 15 Jahre genutzt werden.

Rentabilitätsrechnung: Produktionsmaschine

Berechnen Sie zunächst den durchschnittlichen Kapitaleinsatz unter Berücksichtigung von Anschaffungskosten und Nutzungsdauer mit der folgenden allgemeinen Formel:

Durchschnittlicher Kapitaleinsatz = (Anschaffungskosten + (Anschaffungskosten / Nutzungsdauer)) / 2

Der durchschnittliche Kapitaleinsatz für die Investition liegt nach der Formel bei 60.000 EUR:

(100.000 + (100.000 / 5)) / 2 = 60.000 EUR

Der Gesamtgewinn der Periode errechnet sich aus der Differenz der Erlöse pro Periode und den Gesamtkosten der Periode:

Gewinn = Erlöse – Kosten

15.000 EUR = 40.000,00 EUR – 25.000,00 EUR

Um die Rentabilität zu ermitteln, dividieren Sie den Gewinn durch das durchschnittlich gebundene Kapital und multiplizieren mit 100.

Rentabilität = Gewinn / durchschnittlich gebundenes Kapital * 100

Danach ergibt sich eine Rentabilität von 25 %.

15.000 / 60.000 * 100 = 25 %

Rentabilitätsrechnung: Einrichtung einer neuen Filiale

Berechnen Sie jetzt den durchschnittlichen Kapitaleinsatz zur Einrichtung einer Filiale wiederum unter Berücksichtigung von Anschaffungskosten und Nutzungsdauer:

Durchschnittlicher Kapitaleinsatz = (Anschaffungskosten + (Anschaffungskosten / Nutzungsdauer)) / 2

Der durchschnittliche Kapitaleinsatz der Investition liegt nach der Formel bei 80.000 EUR:

(150.000 + (150.000 / 15)) / 2 = 80.000 EUR

Der Gesamtgewinn der Periode liegt bei 40.000 EUR:

Gewinn = Erlöse – Kosten

40.000 EUR = 140.000,00 EUR – 100.000,00 EUR

Um die Rentabilität zu ermitteln, dividieren Sie wiederum den Gewinn durch das durchschnittlich gebundene Kapital.

Rentabilität = Gewinn / durchschnittlich gebundenes Kapital * 100

Danach ergibt sich eine Rentabilität von 50 %.

40.000 / 80.000 * 100 = 50 %

Im Vergleich der beiden Investitionsmöglichkeiten zeigt sich, dass bei der Eröffnung der neuen Filiale mit einer deutlich höheren Rentabilität gerechnet werden kann. Die Entscheidung sollte unter rein wirtschaftlichen Gesichtspunkten deshalb zu Gunsten der Filialeröffnung fallen.

Die Excel-Daten finden Sie in der Beispieltabelle Rentabilitätsrechnung (s. Abb. 5).

Abb. 5: Rentabilitätsrechnung als Rechenmodell in Excel