bb.1 Abzinsungssatz

Tz. 131

Stand: EL 25 – ET: 01/2015

Der Abzinsungssatz (discount rate) ist gemäß IAS 19.83 grundsätzlich auf Basis der Renditen zu bestimmen, die am Bewertungsstichtag für hochwertige festverzinsliche Unternehmensanleihen (high quality corporate bonds) am Markt erzielt werden (aber vgl. Tz. 135). Der Begriff der high quality corporate bonds wird in den IFRS nicht näher definiert, die herrschende Meinung ging in der Vergangenheit davon aus, dass darunter Unternehmensanleihen mit mindestens AA-Rating zu verstehen sind. Im Jahr 2012 kam eine Diskussion auf, ob bei der Ermittlung des Abzinsungssatzes ein Rückgriff auf Unternehmensanleihen mit (single) A-Rating oder sogar auf alle Bonds mit investment grade zulässig ist (vgl. Thurnes/Vavra/Geilenkothen, DB 2012, S. 2113 ff. und S. 2883 ff.; Rouette/Volpert, CFB 2012, S. 329 ff.; Zeyer, IRZ 2013, S. 10 ff.). Hintergrund dieser Diskussion war einerseits, dass der sukzessive Wegfall von AA oder besser gerateten Bonds mit längeren Durationen zu einer volatilen Zinsentwicklung geführt hatte. Andererseits war der auf dieser Basis ermittelte Zinssatz in Folge der Niedrigzinspolitik der EZB signifikant gesunken. Im November 2013 entschied das IFRS IC zwar, das Thema nicht auf die Agenda zu nehmen (vgl. IASB, IFRIC Update November 2013, S. 4 f.). In der Begründung stellte das IFRS IC jedoch ua. klar, dass es sich bei ›high quality‹ um ein absolutes Konzept handelt, also der bloße Rückgang etwa von Anleihen mit AA-Rating nicht zu einem geänderten Konzept von ›high quality‹ führen sollte. Im Übrigen formulierte das IFRS IC die Erwartungshaltung, dass Unternehmen von einer zur anderen Periode ihre Methoden zur Zinssatzbestimmung nicht wesentlich ändern. Nach herrschender Meinung sind daher unter high quality corporate bonds weiterhin Unternehm...