Forschung und Entwicklung: Kennzahleneinsatz im Input Pr ... / 7.4 Wertbeitrag als phasenübergreifende Kennzahl

Kapitalwert berechnen

Der Wertbeitrag ist der Inbegriff der phasenübergreifenden Kennzahl, denn er deckt den gesamten Produktlebenszyklus vom Beginn der Entwicklung bis zum Ende der Vermarktung ab. Im Rahmen einer Kapitalwertberechnung (Discounted-Cash-Flow-Methodik) wird, wie in der Investitionsrechnung, der Kapitalwert (Net Present Value, NPV) eines F&E-Projekts bestimmt. Dazu müssen sämtliche Zahlungsströme über den gesamten Lebenszyklus (Entwicklung und Vermarktung) geschätzt und abgezinst werden. Die Abzinsung ist aufgrund der langen Betrachtungszeiträume i. d. R. erforderlich. Nur in Ausnahmefällen einer sehr kurzfristigen Produktentwicklung, wie bei den bereits erwähnten halbjährlichen Software-Releases, kann auf eine Abzinsung verzichtet werden. In diesem Fall reicht eine einfache Produkterfolgsrechnung aus.

Aufgrund der meist langen Planungszeiträume verschwimmen bei der Kapitalwertberechnung für die meisten Positionen die Unterschiede zwischen Zahlungsströmen und Kosten, nur eventuell notwendige Investitionen fließen zum Anschaffungszeitpunkt mit den Anschaffungskosten in die Betrachtung ein, nicht mit den Abschreibungen.

Die wichtigsten Planungsgrößen sind dabei (vgl. schematische Darstellung in Abb. 5):

• F&E-Kosten im Rahmen der Produktentwicklung. Dies sind hauptsächlich Personalkosten, aber auch Kosten für Materialien, Fremdleistungen oder die Anschaffungskosten für projektspezifische Laborgeräte.
• Umsatzerlöse im Rahmen der Vermarktung des Produkts. Dabei sind in teilweise ferner Zukunft Mengen und Preise zu schätzen, was zu einer großen Unschärfe führt, da es sich empfiehlt, in Bandbreiten zu planen.
• Herstellkosten des neuen Produkts. Die zukünftigen Kostenstrukturen werden bereits während der Produktentwicklung weitgehend festgelegt. Skalen- und Lerneffekte müssen entsprechend berücksichtigt werden.
• Marketing- und Vertriebskosten des neuen Produkts. Diese spielen besonders in der Anlaufphase eine große Rolle, fallen aber natürlich über die gesamte Vermarktungsdauer an. Verwaltungskosten sind nur dann zu berücksichtigen, wenn ein Neuprodukt zusätzliche Verwaltungskosten verursacht.
• Die Bestimmung des Abzinsungsfaktors ist eine Wissenschaft für sich. I. d. R. wird einheitlich mit dem gewichteten durchschnittlichen Kapitalkostensatz (WACC) des Unternehmens gearbeitet, der sich auf Basis des Capital Asset Pricing Model ermitteln lässt.

Abb. 5: Kapitalwertberechnung