Termingeschäfte / 2.3 Zinsfutures

Zinsfutures sind etablierte Instrumente des Zinsmanagements. Sie zählen zu den börsengehandelten unbedingten Termingeschäften und sind beispielsweise an der Eurex handelbar. Zinsfutures sind dadurch gekennzeichnet, dass es sich bei dem Underlying um einen Zinstitel, beispielsweise eine Bundesanleihe, handelt, der hinsichtlich Laufzeit, Verzinsung und Nominalbetrag standardisiert ist. Die Zinsfutures gehören damit zu den financial futures auf konkreter Basis, d. h., eine physische Lieferung des jeweiligen Basiswertes ist prinzipiell möglich. Meistens werden die Geschäfte jedoch schon vor dem Verfalltag glattgestellt, sodass es nur in wenigen Fällen zu einer effektiven physischen Lieferung kommt. Die Kursangabe eines future ist grundsätzlich abhängig von den zugrundeliegenden Basiswerten. Der Kurs eines Zinsfutures wird deshalb in Prozent notiert.

Im Folgenden ist zur Veranschaulichung der Funktionsweise beispielhaft eine Absicherungsstrategie gegen negative Zinsentwicklungen mittels eines Zinsfutures dargestellt:

Praxis-Beispiel

Absicherung gegen negative Zinsentwicklungen mittels Zinsfuture

Ein Unternehmen erwartet in 3 Monaten, d. h. am 1.4.00, einen Zahlungseingang i. H. v. 100.000 EUR. Der Betrag soll zunächst – vor einer später geplanten Investition – für weitere 6 Monate zinsbringend in einer Bundesanleihe angelegt werden. Das Management des Unternehmens erwartet in den nächsten 3 Monaten einen Zinsrückgang, sodass die Rendite der geplanten Geldanlage sinken würde. Dieser Entwicklung kann das Unternehmen mithilfe eines long hedge, also dem Kauf eines Zinsfutures, entgegenwirken. Da mit einem Rückgang der Zinsen ein Anstieg der Kurse verbunden ist, wird die future position bei einen Zinsrückgang an Wert gewinnen und den potenziellen Renditeverlust der Anleihe ausgleich...