Rating und Rechnungslegung / 4.3.6 Dynamischer Verschuldungsgrad

Rz. 34

Der dynamische Verschuldungsgrad^[1] gibt die Anzahl der Jahre an, die der Cashflow der aktuellen Periode erwirtschaftet werden müsste, um sämtliche Verbindlichkeiten des Unternehmens abzubauen. Geht man von einer Fortführung der Unternehmenstätigkeit aus, so lassen sich die Verbindlichkeiten lediglich aus dem erwirtschafteten Cashflow begleichen. Je länger ein Unternehmen braucht, seine Verbindlichkeiten zurückzuzahlen, desto unsicherer ist die Fortführung der Unternehmenstätigkeit. Ist dagegen eine schnelle Rückführung gewährleistet, stehen dem Unternehmen schneller liquide Mittel für neue Investitionsprojekte zur Verfügung.

Dyn. Verschuldungsgrad (in Jahren)	=	Verbindlichkeiten – Liquide Mittel	× 365
		Cashflow

Rz. 35

Um Gestaltungen zwischen Verbindlichkeiten und Rückstellungen zu verhindern, wird im Zähler auch mit dem gesamten Fremdkapital gerechnet. Unabhängig von den Einzelheiten bei der Ermittlung^[2] kann der im Nenner stehende Cashflow als Saldo aller erzielten Einzahlungen aus der Tätigkeit am Markt (jedoch ohne Einzahlungen aus der Veräußerung von Gegen­ständen des Anlagevermögens) und aller Auszahlungen für die Tätigkeit am Markt, allerdings ohne Investitionsauszahlungen, verstanden werden. Er verkörpert die aus Erfolgstätigkeit des Unternehmens erwirtschafteten Finanzmittel der Periode. Der Cashflow ist ein Maß für die Finanzkraft des Unternehmens, denn er bringt zum Ausdruck, inwieweit das Unternehmen die notwendigen finanziellen Mittel zur Bestreitung zentraler unternehmerischer Aufgaben, wie Investition, Schuldentilgung oder Gewinnausschüttung, ohne Rückgriff auf dritte Geldgeber, d. h. aus eigener Kraft, bereitzustellen vermocht hat.^[3] Insoweit ist der Cashflow ein Ausdruck der Finanzautonomie, Investitionskraft, Schuldentilgungskraft und Gewinnaus...