Rz. 42
In der heutigen globalisierten Finanzwelt ist es selbst für Fachleute ausgeschlossen, einen Gesamtüberblick über alle angebotenen Finanzprodukte zu haben. Es können daher in diesem Rahmen nur die Produkte vorgestellt werden, die sich in signifikanter Häufigkeit in Nachlässen finden. Die nachfolgende Grafik gibt zunächst einen geographischen Überblick zu den einzelnen Anlagemedien.
Rz. 43
Portfolio-Theorie: Die Aufteilung eines Vermögens auf verschiedene Anlageklassen hat für einen risikoaversen Investor bei einer niedrigen Korrelation Sinn. Vereinfacht gehen wir von einem "Zwei-Anlagen-Modell" aus, bei dem wir die Aufteilung zwischen Aktien und Anleihen vornehmen. Bei einem idealtypischen Gleichlauf der Renditen von zwei Anlagenklassen (Korrelation von "1") ergibt sich keine Verringerung des Portfoliorisikos (kein Diversifizierungseffekt). "Durch die Kombination von Anlagewerten mit einer Korrelation von -1 und geeignetem Portfolioanteil gelingt sogar die vollständige Elimination des Portfoliorisikos."[19] Gleichzeitig liegt die Rendite – bei einer geographischen Verortung des Risikos bei 0 – zwischen den Einzelrenditen der beiden Anlagen. Das tatsächliche Leben in Portfolios spielt sich jedoch zwischen den beiden Extrempunkten "1" und "-1" ab. Die Kapitalmarkttheorie von Harry M. Markowitz erwies sich in der Vergangenheit als Optimierungsformel und rechtfertigte Diversifizierung von Portfolios. Modelle versuchen Zusammenhänge zur verdichten und operationabel zu machen. André Kohler weist mit Blick auf die Finanzmarktkrise hin, dass "Stochastik das Eintreffen von Ereignissen in sozialen Systemen nicht darstellen kann. Individuen sind nicht passiv, sondern nehmen im Sinne der Spieltheorie die Handlungen anderer zum eigenen Vorteil vorweg."[20]
Rz. 44
Die nachstehende Schaubild weist die Renditen ausgewiesener Anlageklassen für den Zeitraum 2008–31.3.2022 auf. Über eine Dekade schlugen Aktien die Rentenwerte auf Eurobasis berechnet. Ergänzend finden Sie hier auch eine Angabe zur Inflation, welche den Nominalerfolg reduziert.
Aktien: Welt (MSCI Welt), Dividenden (MSCI Welt High Dividend Yield), Euroland (EURO STOXX 50), Deutschland (DAX); Renten: Inflation (CPI Deutschland YoY); Quellen: Bloomberg, DekaBank.
MSCI: MSCI ist eine eingetragene Marke von Morgan Stanley Capital International Inc. MSCI übernimmt weder ausdrücklich noch stillschweigend eine Zusicherung oder Gewährleistung und ist in keiner Weise verantwortlich für etwaige in diesem Foliensatz enthaltene MSCI-Daten. Die MSCI-Daten dürfen nicht weitergegeben oder als Basis anderer Indizes, Wertpapiere oder Finanzprodukte verwendet werden. Diese Publikation wurde nicht von MSCI geprüft, gebilligt oder hergestellt. Deutsche Börse Die Berechnung des Index stellt keine Empfehlung des Lizenzgebers zur Kapitalanlage dar oder beinhaltet in irgendeiner Weise eine Zusicherung des Lizenzgebers hinsichtlich einer Attraktivität einer Investition in entsprechende Produkte. Die Bezeichnung DAX® und HDAX® sind eingetragene Marken der Deutsche Börse AG ("der Lizenzgeber"). Die Bezeichnung DAX® ist eine eingetragene Marke der Deutsche Börse AG. Die Bezeichnung RexP® ist eingetragene Marke der Deutsche Börse AG ("der Lizenzgeber"). Die auf dem Index basierenden Finanzinstrumente werden vom Lizenzgeber nicht gesponsert, gefördert, verkauft oder auf eine andere Art und Weise unterstützt. Die Berechnung des Index stellt keine Empfehlung des Lizenzgebers zur Kapitalanlage dar oder beinhaltet in irgendeiner Weise eine Zusicherung des Lizenzgebers hinsichtlich einer Attraktivität einer Investition in entsprechende Produkte. Die Bezeichnung eb.rexx® Government Germany (Total Return) ist eine eingetragene Marke der Deutsche Börse AG ("der Lizenzgeber"). Die auf den Indizes basierenden Finanzinstrumente werden vom Lizenzgeber nicht gesponsert, gefördert, verkauft oder auf eine andere Art und Weise unterstützt. Die Berechnung der Indizes stellt keine Empfehlung des Lizenzgebers zur Kapitalanlage dar oder beinhaltet in irgendeiner Weise eine Zusicherung des Lizenzgebers hinsichtlich einer Attraktivität einer Investition in entsprechende Produkte. STOXX: EURO STOXX 50®, EURO STOXX® und STOXX® Europe 600 sind eingetragene Marken von STOXX Limited
aa) Immobilien
(1) Überblick
Rz. 45
Ein Blick in die Vermögensbilanz vieler vermögender Privatanleger offenbart den Befund einer hohen Immobilienquote. Die unterschiedlichen Erhebungen siedeln den Anteil zwischen 60–80 % am Bruttovermögenswert an. Gleichzeitig gehört diese Anlageklasse zu den am stärksten mit Fremdfinanzierung gehebelten Anlageformen. Weitere Kennzeichen sind die tradierte und erst in jüngerer ...
Dieser Inhalt ist unter anderem im Deutsches Anwalt Office Premium enthalten. Sie wollen mehr?
Jetzt kostenlos 4 Wochen testen